一场由社区共识点燃的“免费午餐”
在区块链世界里，“糖果”一词最早出现在2017年ICO狂潮后期，彼时，新项目为了快速聚集人气，会把一定比例的代币免费派发给以太坊地址持有者，这种空投（Airdrop）被戏称为“撒糖”，以太坊因其成熟的ERC-20标准、低廉的部署成本和庞大的持币地址，成为糖果最肥沃的土壤，早期领取者只需在钱包里留0.01 ETH做Gas，就能一次性收获几十种代币，最经典的案例是OmiseGO（OMG）空投：2017年7月，项目方向所有持有0.1 ETH以上的地址发放5%的代币，短短三个月，空投币价最高上涨120倍，让“以太坊糖果交易”第一次登上主流媒体版面。
交易生态的崛起：从场外到聚合器
糖果虽免费，却并非没有成本，早期用户需要手动添加代币合约、去Reddit或Telegram寻找买家，交易深度极差，2018年起，去中心化交易所（DEX）Uniswap、Kyber、Bancor相继上线，任何人都能用ETH或DAI即时兑换糖果，流动性瞬间激活，随后，1inch、Matcha等聚合器出现，把Uniswap、SushiSwap、Balancer等池子深度整合，一键比价、跨路由成交，让“零成本糖果”真正进入高频交易时代，数据显示，2021年5月高峰期，仅Uniswap单日糖果交易额就突破3亿美元，占当日以太坊链上DEX总成交量的18%。
价值发现：如何筛选“真糖”与“毒糖”
空投数量激增后，垃圾币、诈骗币混杂其间，资深玩家总结出“四维筛选法”：
- 合约安全：用Etherscan查看是否开源、是否经过OpenZeppelin审计；
- 团队背景：GitHub活跃度、核心成员LinkedIn履历、社区AMA记录；
- 代币经济：初始流通量、锁仓比例、是否预留“拉盘”后门；
- 叙事赛道：DeFi、GameFi、Layer2、ZK等热门赛道更易获得二次炒作。
2022年Optimism空投OP时，官方提前两周公布规则，要求地址在快照日前完成交互任务，结果OP上线即涨30倍，成为教科书级“真糖”，相反，某匿名项目以“马斯克火星币”名义空投，合约留有无限铸币权限，上线24小时跌幅99%，教训惨痛。
进阶玩法：流动性挖矿与糖果套利
当糖果价格稳定后，持有者可将代币投入对应协议的流动性池赚取手续费，领取到Curve的CRV空投后，可质押到Curve Gauge获得额外CRV奖励，年化一度高达400%，跨链桥兴起后，套利者把糖果从以太坊主网桥接到Polygon、Arbitrum，利用不同链的价差进行三角套利：先在主网低价买入，桥接到Arbitrum高价卖出，再兑换成ETH回到主网，循环往复，2023年Arbitrum空投ARB时，有量化团队用脚本在10分钟内完成2000笔跨链套利，单地址净利润超过50万美元。
风险与合规：监管阴影下的灰色地带
美国SEC在2022年对“糖果是否构成证券”展开多轮调查，部分项目被迫向领取者发送KYC邮件，要求填写税表，欧盟MiCA法案则规定，超过150欧元的空投需向监管机构备案，中心化交易所如Coinbase、Binance对未审计糖果的上线愈发谨慎，导致大量代币只能在DEX流通，滑点巨大，链上“夹子机器人”盛行，用户卖出糖果时可能被MEV机器人抢跑，实际到账缩水10%—30%，对此，社区提出“隐私交易”方案，如Flashbots、MEV-Blocker RPC，通过链下打包交易避免被抢跑。
未来展望：从“撒糖”到“分润”
随着L2降费、账户抽象（AA）钱包普及，糖果发放将更加精准，项目方不再“广撒网”，而是基于链上行为标签，向高净值或高活跃用户定向空投，Lens Protocol向拥有高粉丝数的Profile NFT地址发放治理代币；StarkNet计划根据交互次数分配STRK，取代传统“持币快照”。“糖果即股权”理念兴起，部分DeFi协议把手续费收入直接按糖果持仓比例分红，让空投代币从投机标的变成现金流资产。
以太坊糖果交易的下一站，或许不再是“零撸暴富”的神话，而是链上声誉与长期价值捕获的新范式。
