2020年,加密市场掀起了一场名为“DeFi Summer”的狂潮，无数去中心化金融项目如雨后春笋般涌现，而其中最耀眼的“明星”之一，便是Yearn.finance的治理代币YFI，这款被社区戏称为“DeFi茅台”的代币，以“无预挖、无团队分配、完全由社区主导”的极端去中心化发行模式，在上线后短短两个月内，价格从初始的3美元飙升至4万美元，创造了加密史上的财富神话，而这一切的起点，离不开它最初上线的交易所——去中心化交易所Uniswap。

Yearn.finance与YFI：DeFi创新的“三无产品”

要理解YFI为何选择Uniswap作为起点,首先需回溯其诞生背景，YFI的创造者是南非开发者Andre Cronje（人称“AC”），一位在DeFi领域以“代码极客”和“去中心化信仰者”著称的人物，2020年6月，AC发布了Yearn.finance协议，这是一个去中心化的聚合器，旨在帮助用户在不同DeFi平台间自动寻找最高收益的流动性挖矿策略，解决当时用户“手动切换挖矿池”的痛点。

彼时的DeFi市场正处于爆发前夜,Compound、Aave等借贷协议已积累一定用户，但“收益聚合”仍是空白，Yearn.finance凭借其自动化策略迅速获得关注，但AC并未止步于此——他希望协议完全由社区掌控，于是决定发行治理代币YFI，并定下了三个颠覆性规则：无预挖（团队和投资者不预留任何代币）、无ICO（不通过融资发行）、无定价（代币价格完全由市场决定）。

按照设计,YFI总量仅3万枚，全部通过流动性挖矿分发给用户：用户向Yearn支持的不同DeFi协议（如Curve、Balancer等）提供流动性，即可获得YFI奖励，这种“零预留”的模式，在当时的加密市场堪称异类——绝大多数项目都会为团队、投资方预留大量代币，而YFI的公平分发，瞬间击中了社区对“去中心化”和“公平性”的渴望。

Uniswap：DeFi公平启动的“天然土壤”

2020年7月17日,YFI正式开启流动性挖矿，而其第一个公开交易市场，正是当时最主流的去中心化交易所Uniswap V2，为何是Uniswap？这并非偶然，而是YFI发行逻辑与Uniswap特性的“完美契合”。

去中心化交易所的“无需许可”特性

中心化交易所（CEX）如Binance、Coinbase等，上线新代币通常需要经过严格的审核流程，包括项目背景、团队资质、合规性等，且可能涉及“上币费”或“代币预留”要求，这显然与YFI“零预留、零融资”的理念冲突——AC不可能为了上CEX而破坏代币分发的公平性。

而Uniswap作为去中心化交易所,其核心特性是“无需许可”：任何用户都可以在Uniswap上创建交易对，只需提供流动性并设定初始价格，无需向平台申请或支付费用，这种“开源、开放”的机制，让YFI能在不妥协去中心化原则的前提下，快速进入交易市场。

流动性挖矿与DEX的生态绑定

YFI的分发依赖“流动性挖矿”，而Uniswap本身就是DeFi生态中最重要的流动性枢纽，当时，Uniswap V2已支持ERC-20代币之间的直接兑换，用户可以通过在Uniswap上提供YFI/ETH交易对的流动性，获得交易手续费分成，这种“挖矿即提供流动性”的模式，与YFI的分发逻辑高度协同——用户在获取YFI后，自然会选择在Uniswap上交易，形成“挖矿-交易-流动性增强”的正向循环。

DeFi Summer的市场共识

2020年7月,DeFi Summer正处于升温阶段，社区对“去中心化原生项目”的信任度远高于传统CEX上线的代币，Uniswap作为当时交易量最大的DEX（2020年7月交易额突破10亿美元），已成为DeFi用户的“默认交易入口”，在Uniswap上线，意味着YFI能直接触达最核心的DeFi用户群体——这些用户熟悉流动性挖矿、认可去中心化理念，正是YFI早期社区的基石。

从3美元到4万美元：Uniswap上的“财富裂变”

YFI在Uniswap上线初期,价格几乎可以用“地板价”形容，由于完全由市场定价，早期参与流动性挖矿的用户在获得YFI后，部分人选择在Uniswap上抛售套现，导致YFI初始价格一度低至3美元左右。

但随着社区对YFI“公平分发”模式的认可，以及Yearn.finance协议功能的完善（如推出yVaults聚合策略、支持多链资产），YFI的价值开始被重估，Uniswap上的交易活跃度飙升，买盘持续涌入：7月底，YFI价格突破1000美元；8月中旬，涨至1万美元；9月初，最高触及4.3万美元，远超同期比特币价格（当时比特币约1万美元），“DeFi茅台”的称号不胫而走。

这一过程中,Uniswap扮演了“价值发现”的关键角色，不同于CEX的做市商制度，Uniswap的AMM（自动化做市商）机制通过流动性池实现价格自动调节：当买盘增加，流动性池中的YFI减少，价格自然上涨；而每一次价格波动，都吸引了更多外部用户关注YFI和Yearn.finance协议，进一步扩大了社区影响力。

值得一提的是,YFI在Uniswap上的流动性也随着价格上涨而激增，据当时数据，YFI/ETH交易对的流动性池规模在8月突破1亿美元，成为Uniswap上流动性最高的交易对之一，这种高流动性反过来又增强了YFI的交易深度，使其价格更加稳定，吸引了更多机构和大户入场。

从Uniswap到全市场：YFI的交易所扩张之路

尽管YFI最初在Uniswap上线,但随着其市值和知名度的提升，中心化交易所也开始主动“拥抱”这款DeFi明星代币，2020年8月，币安、Huobi、OKEx等头部CEX陆续上线YFI，提供现货交易对（如YFI/USDT、YFI/BTC）。

CEX的上线并未动摇Uniswap在YFI流通中的核心地位,截至2023年，Uniswap仍是YFI交易量最大的交易所之一，尤其是在长尾交易和大额兑换中，DEX的去中心化特性仍被社区高度依赖，这也印证了YFI的初心——即使进入主流视野，依然保留着“去中心化原生”的基因。

YFI与Uniswap：DeFi公平启动的范本意义

YFI在Uniswap的上线,不仅是一个代币的流通起点，更开创了DeFi项目“公平启动”的经典模式，此后，无数项目效仿YFI的“无预挖、DEX首发”策略，如SushiSwap（SUSHI）、Pickle Finance（PICKLE）等，均选择在Uniswap或其他DEX上线，以社区共识而非资本背书作为项目的启动引擎。

这种模式的核心价值在于：它将代币的所有权和治理权真正交还给用户，在传统金融和早期加密市场中，项目方和资本往往掌握定价权和分配权，普通用户只能被动接受；而YFI与Uniswap的结合，证明了“无需中介、社区主导”的代币分发不仅可行，还能创造更大的市场价值。

从更宏观的视角看,YFI的案例也推动了DEX的发展，Uniswap通过支持YFI这样的明星项目，进一步巩固了其在DeFi生态中的枢纽地位，而DEX的崛起又反过来加速了加密市场的去中心化进程——截至2023年，DEX的总交易量已突破万亿美元，成为加密市场不可或缺的组成部分。

去中心化信仰的“起点”与“终点”

回到最初的问题：“YFI币最开始在哪个交易所？”答案是Uniswap——一个去中心化交易所，一个与YFI“公平、开放、社区主导”理念高度契合的平台，但这个答案背后，是DeFi浪潮中一次对“金融权力重构”的大胆尝试：当一个代币不依赖任何机构背书，不向任何资本妥协，仅凭借社区共识和技术价值，就能在去中心化交易所中实现从“3美元到4万美元”的跨越时，它证明了去中心化金融的真正潜力。

YFI的故事仍在继续,Uniswap也在不断迭代，但它们共同书写的“公平启动”篇章，已成为加密史上的重要里程碑，对于后来者而言，YFI最初选择Uniswap的逻辑，不仅是一个交易所的选择，更是一种信仰的选择——相信代码的力量，相信社区的共识，相信去中心化终将重塑金融的未来。