“沈阳帽子股交易”这个词，最初只是沈阳金融圈里的一个玩笑，谁也没想到，它会在短短三个月内演变成一场牵动全国散户、游资、上市公司乃至监管层的“现象级”事件，所谓“帽子股”，并不是指生产帽子的股票，而是东北方言里“戴帽子”的谐音——给某只股票扣上“重组”“摘帽”“国资入主”等概念，让它像戴了顶闪闪发光的帽子，在二级市场上招摇过市，沈阳，这座曾经以重工业闻名的老工业基地，一夜之间成了“帽子股”最大的集散地。
故事要从2023年11月说起，当时，沈阳国资旗下一家濒临退市的ST沈机（化名）突然公告：控股股东拟引入“战略投资者”，市场传闻称某互联网巨头将借壳上市，公告一出，股价连续七个涨停，股吧里“沈阳帽子股交易”的帖子刷屏，散户们把“帽子”当成信仰，甚至有人在直播间里把自家收藏的雷锋帽戴在头上，高喊“东北复兴，从帽子开始”，游资闻风而动，龙虎榜上出现了多家知名营业部，短短两周，ST沈机市值从12亿涨到45亿，成交量放大十倍，沈阳中街附近的证券营业部门口排起了长队，大爷大妈们拎着保温杯讨论的不是广场舞，而是“摘帽预期”。
狂欢背后早有伏笔，沈阳当地一位私募基金经理老周透露：“所谓‘帽子股交易’，本质上是资金对东北政策红利的一次豪赌。”2023年9月，国务院批复《东北全面振兴新突破三年行动方案》，明确提出“支持沈阳开展区域性国资国企综合改革试验”，文件落地后，沈阳国资委迅速梳理了十几家壳资源，ST沈机、ST东北电气、*ST沈化等“戴星戴帽”公司成了香饽饽，地方政府需要“保壳”，资本需要“故事”，散户需要“暴富神话”，三方一拍即合，“帽子股交易”应运而生。
为了把故事讲圆，沈阳方面甚至动用了“文化牌”，2023年12月，沈阳故宫文创推出限量版“八旗帽”，售价199元，附赠一张“帽子股认购券”——凭券可在指定券商开户，获得*ST沈机100股“优先配售权”，消息一出，八旗帽三天售罄，黄牛把价格炒到888元，一位买到帽子的95后股民小李告诉记者：“我不是为了帽子，是为了情怀，沈阳曾是‘共和国长子’，现在轮到我们用钱包投票了。”
监管层很快注意到异常，2024年1月，深交所向ST沈机下发问询函，要求说明“战略投资者”身份及重组细节，公司回复称“仍在磋商”，但市场已经嗅到危险。ST沈机股价在1月15日上演“天地板”，从涨停到跌停只用了一分钟，当天成交38亿，相当于此前一个月总和，老周在朋友圈写下四个字：“帽子落地”。
故事并未结束，沈阳国资随后启动“帽子股2.0”计划：将三家壳公司打包成立“沈阳国资控股平台”，引入中国信达、东方资产等AMC机构，试图用“债转股+资产注入”模式化解风险，这一次，官方不再炒作“互联网巨头借壳”，而是强调“制造业当家”，2024年3月，*ST沈机公告拟收购沈阳机床集团旗下高端数控业务，股价再次涨停，但细心的投资者发现，收购标的净资产为负，评估增值率高达800%，股吧里有人调侃：“这回帽子换成钢盔了，防弹吗？”
“沈阳帽子股交易”的荒诞与真实，折射出东北老工业基地转型的阵痛与挣扎，地方政府渴望通过资本市场激活存量资产；投资者渴望在“政策底”中挖掘超额收益，当两者相遇，便诞生了这场充满东北幽默感的资本戏剧，辽宁省社科院研究员李志国指出：“‘帽子股’不是沈阳独有，但沈阳把它做成了IP，它提醒我们：振兴东北不能靠讲故事，最终要落到产业竞争力上。”
截至2024年4月，*ST沈机尚未摘掉“星帽”，但沈阳中街的证券营业部已不再排队，大爷大妈们回归广场舞，游资转战低空经济，八旗帽成了二手平台的滞销品，只有老周还留在办公室，盯着K线图自言自语：“帽子可以摘，但心里的帽子摘不掉，东北要复兴，先得摘掉‘投资不过山海关’这顶最大的帽子。”
