有市场消息称，东南亚最大银行星展集团（DBS Group）正计划逐步退出全球主要交易所的自营交易及做市业务，涉及股票、债券、大宗商品及衍生品等多个交易品类，尽管星展银行官方尚未正式回应，但据知情人士透露，相关业务调整已进入内部评估收尾阶段，预计将于2024年上半年完成核心交易团队的整合与剥离，这一消息迅速引发金融圈震动——作为亚太地区最具影响力的跨国银行之一，星展的这一动作被业内解读为国际银行业在全球经济不确定性加剧背景下,战略重心从高风险交易业务向稳健型资产负债管理转型的又一重要信号。
事件溯源：从"交易引擎"到"战略收缩"的转折
星展银行的交易业务曾是其核心竞争力之一，依托新加坡作为国际金融中心的区位优势，星展自2000年起持续加码全球交易所业务，在新加坡交易所（SGX）、香港交易所（HKEX）、伦敦证券交易所（LSE）等主要市场均设有交易席位，尤其在外汇、亚洲信用债及大宗商品衍生品领域占据重要份额，2021年，其交易与销售业务收入达68亿新元，占集团总收入的28%,是仅次于财富管理的第二大收入来源。
这一"现金牛"业务近年来却面临多重压力，全球央行激进加息导致市场波动性飙升，2022年星展交易业务因债券持仓浮亏计提减值12亿新元，利润率从2021年的35%骤降至2023年的18%；巴塞尔协议III最终版（Basel III Endgame）对交易账户资本金要求的收紧，使得银行需为高风险交易业务持有更多资本金，直接挤压了盈利空间，据测算，若完全满足新监管要求，星展交易业务的风险加权资产（RWA）将增加约150亿新元，资本金占用成本上升近20%。
战略转向：从"规模扩张"到"质量优先"的底层逻辑
星展银行此次收缩交易所业务，本质上是对"规模驱动"向"质量驱动"战略转型的落地，翻开其2023年财报，一个清晰的信号已然浮现：财富管理、零售银行及绿色金融成为资源倾斜的核心领域，2023年，星展财富管理客户资产规模突破5000亿新元，同比增长12%；零售贷款余额增长8%，不良率控制在1.2%的低位；绿色债券承销规模达320亿美元,跃居亚洲银行首位。
与之形成对比的是，交易业务的战略优先级持续下降，星展集团CEO高博德（Piyush Gupta）在2023年投资者日上明确表示："我们需要将资本配置到风险调整后回报更高的业务上，在当前市场环境下，传统交易业务的资本效率已难以匹配集团的长期目标。"据内部人士透露，此次退出交易所业务预计将释放约120亿新元资本金，这些资金将主要投向东南亚财富管理市场及数字银行平台"Digibank"的全球化扩张。
市场涟漪：亚太金融格局的连锁反应
星展的退出并非孤例，而是全球银行业"去交易化"趋势的延续，2023年以来，摩根大通、汇丰控股等国际巨头已相继缩减大宗商品交易业务；瑞银集团在收购瑞信后，更是直接关闭了瑞信的大部分自营交易部门，这一趋势在亚太市场尤为明显——据行业数据提供商Coalition Greenwich统计，2023年亚太地区投行交易业务收入同比下降11%,为2008年金融危机以来最大跌幅。
对交易所市场而言，星展的离场可能加剧流动性分化，在新加坡交易所，星展曾是股票期权做市商中排名前三的参与者，其退出可能导致部分中小盘股票期权价差扩大；在外汇市场，星展在东南亚货币对（如新加坡元/马来西亚林吉特）的做市份额超过15%，短期内或引发区域货币流动性波动，市场也存在积极因素——星展释放的客户资源正吸引中资银行加速布局，据接近工商银行新加坡分行的人士透露，该行已组建专项团队对接星展的机构交易客户,计划年内将东南亚外汇交易份额提升5个百分点。
银行与交易所的关系重构
星展银行的业务调整，实则折射出传统银行与交易所关系的深层变革，在金融科技与监管变革的双重驱动下，银行正从"交易所参与者"向"生态服务商"转型：通过API接口将客户与交易所直连，提供清算、托管等基础设施服务；将交易业务中的风险管理能力转化为财富管理工具，例如星展已推出基于算法交易模型的智能投顾产品,2023年管理规模突破80亿新元。
对交易所而言，银行交易业务的收缩也倒逼其加速创新，新加坡交易所近期宣布与微软合作开发区块链清算系统，试图通过技术降本吸引中小机构填补流动性缺口；香港交易所则计划扩大"双柜台模式"至大宗商品衍生品，降低非银行做市商的参与门槛，这种"银行退、科技进"的格局,或将重塑未来十年的全球交易所生态。
从星展银行的案例中不难看出，国际银行业正经历一场深刻的战略重构：在资本约束趋严、市场波动性上升的背景下，"大而全"的全能银行模式逐渐让位于"专而精"的差异化竞争，对星展而言，退出交易所业务或许是阵痛，但更是聚焦核心优势的必然选择——正如高博德所言："银行的价值不在于参与每一场市场博弈，而在于成为客户穿越周期的稳定伙伴。"这一转型能否成功，不仅关乎星展的未来,更将为亚太银行业的战略调整提供重要参照。
